DeFi的未来:Pendle和链上盘前交易平台的创新实践
随着技术的进步和市场的适应,去中心化金融(DeFi)有望进一步改变传统金融市场结构,为市场参与者提供更高效、更安全、更透明的交易选项。本文由Bing Ventures研究团队展望了DeFi技术在未来可能持续的影响,尤其是在提高市场包容性、降低交易成本和增强市场效率方面的潜在贡献。特别关注Pendle和盘前交易(Premarket)方面的案例,深入探讨这些创新如何推动金融市场的发展。
Pendle通过Token化的方式将传统的利率交易和金融衍生品引入区块链,创新了分离本金和收益的金融产品,如PT(Principal Token)和YT(Yield Token)。通过这种方式,Pendle不仅提供了灵活的利率交易方式,还促进了DeFi市场的流动性和效率。Pendle的技术实践将本金代币和收益代币分开处理,使投资者可以根据自己的风险偏好和市场预测独立进行资产管理。
在传统的股票市场中,盘前交易通常局限于大型机构投资者和高净值个人。而在Web3的背景下,盘前交易模式得以变革,通过智能合约和去中心化的交易平台如AEVO和Whales Market,使得更广泛的投资者群体能够参与到盘前交易中。这种改革不仅增加了市场的透明度和安全性,还提高了资金的使用效率和市场的整体流动性。
Pendle的创新实践:利率交易的变革
在传统金融市场中,利率交易一直是重要的金融工具之一,它不仅影响着货币供应和市场流动性,还直接影响着利率曲线的形成。而在Web3中,随着区块链技术的发展和DeFi生态系统的崛起,利率交易正经历着一场彻底的变革。DeFi利率交易将不再受限于传统金融机构的繁琐程序和地域限制,而是通过智能合约在去中心化平台上进行,为用户带来了更高效、更灵活的金融服务。
在2024年这个新兴的DeFi利率交易领域,Pendle无疑是引领潮流的先锋之一。Pendle将收益资产代币化成SY代币,如将stETH包装成SY-stETH,之后SY被分为本金和收益成分,分别为PT(本金代币)与YT(收益代币),实现对利率收益的灵活管理和优化。
随着Restaking概念的兴起以及合成稳定币规模的日益增长,利率交换市场也迎来了更多的新玩法,并且将利率交换市场的可增长空间扩大。我们将以Pendle为例,探讨这些衍生出的PT/YT新玩法,以及它们对DeFi利率交易生态系统的影响和未来发展的展望。
利率市场的空间
以目前最大的利率市场Pendle为例,Pendle在2021年就凭借利率市场短暂地火了一段时间,当时大家还不太明白Pendle的利率互换如何能在区块链市场中运用。而在2024年的今天,LRT百花齐放、ETHENA横空出世,Pendle似乎也找到了最适合自己的路。
根据Defillama的数据,当前Pendle的总锁仓量(TVL)达到了86.884亿美元,位于DeFi协议的第七位。在过去一个月中,Pendle的TVL上升了91.62%。
而根据协议内的产品来看,大部分的TVL增长来自于LRT协议的Token以及Ethena的合成美元,Pendle很好地与它们衔接,放大用户的收益。TVL增长背后是本轮牛市的顶级叙事Restaking赛道的Eigenlayer的积分加成+PT/YT玩法+Ethena的高回报。
从上述内容可以发现,Pendle利率市场是否可以继续增量的关键因素就是LRT和ETHENA能否在之后获得更多的市场资金,从而推动Pendle的增长。
YT/PT的新玩法
在过去,Pendle的主营业务是为拥有生息资产的用户服务,例如在Lido上质押了ETH后的stETH的用户,使他们能够通过PT/YT的特性获得自己满意的收益。而现在,Pendle可以通过Eigenlayer Points+收益以及合成美元协议Ethena的高收益产生了PT/YT的新玩法:
积分互换
Eigenlayer和合成美元协议Ethena都有着高回报率的空投预期,质押资产(如ETH)获得积分则是空投的核心标准。通过Pendle各种发积分的项目方配合都能实现积分互换,大资金看到可靠的PT来提供流动性,小资金则可以去赌更大的收益。而积分互换这套玩法也让Pendle在这轮牛市中收获了巨大的TVL。
例如,将ETH质押到Eigenlayer后可以获得eETH+积分奖励,Pendle将eETH切割为PT(本金代币)和YT(收益代币)。购买YT就是购买了所有的积分奖励,以获取未来的潜在空投。以Ethena当前在Pendle上的利率为例:
如果你将sUSDe换成YT sUSDe,可以获得466倍的Pendle积分。
如果你将sUSDe换成LP sUSDe,可以获得46.15%的年化收益(浮动利率)和持有sUSDe的积分。
如果你将sUSDe换成PT sUSDe,可以获得54.09%的年化收益率。
大资金看到可靠的PT来提供流动性,小资金可以去赌更大的收益。随着Ethena规模的增长,将会推动Pendle的增长。Ethena和Pendle的配合同样可以用于LRT协议,让用户有更多的选择提高收益,同时Restaking生态的发展也将会促使Pendle的增长。
资金费Swap
假设合成稳定币协议的未来资金规模能在牛市的背景下持续扩大,例如使用ETHENA的用户持续增加,市场上将会有非常多的sUSDe,之后将sUSDe通过利率交换协议拆成YT sUSDe和PT sUSDe。在判断市场大方向时,用户可以判断将来资金费的走势从而获利。例如判断市场将会从熊转牛,在市场熊时以较低的年化收益去购买YT-sUSDe(熊市稳定币的年化收益偏低),在牛市的时候,以溢价卖出实现收益,增加了更多的博弈机会。
丰富策略
在PT/YT的交换中,不同风险偏好的投资者可以使用不同的投资策略。你可以通过Pendle实现看涨收益、风险对冲、折价长仓这些操作。
如果推测市场收益将增加,交易者可以据此买进YT以获得收益敞口。当收益上升时,做多YT的交易者将受益。
另一方面,如果市场推测收益将减少,交易者可以通过卖出YT并收取预付款来对冲风险。
链上Premarket交易平台
盘前交易(Premarket)常指的是股票市场中的“盘前交易”,即在正式开市之前就开始进行的交易活动。这种交易主要发生在电子交易系统中,而非传统的证券交易所。在盘前交易中,投资者可以买卖股票,但交易量相对较小,价格波动也可能较大。盘前交易的目的包括利用公司发布的重要新闻或事件的影响,在正式交易开始前获取更好的交易价格。
当盘前交易的方式应用到Web3当中时,投资者可以在高热度的项目在代币TGE(Token Generation Event)之前,通过场外交易的方式提前寻找投资机会。这些交易的主要对象大部分是项目方已经确认的空投代币,以份额或积分的形式进行交易。
在最早期的场外交易中,主流的社交平台作为交易的常用场所,例如Discord、Telegram、WeChat都有过大量的撮合交易。而这时候的交易方式主要以一个“中间人”的角色对订单进行撮合,同时寻找买家与卖家,以保证金的方式进行交易,在交割时使双方成交完成交易,“中间人”抽取不等的报酬。
但是这种方式显然存在大量问题,最常见的就是“中间人”作恶,因为所有的交易都是由“中间人”进行撮合,真实的买单、卖单价都是在黑盒中进行,很可能成交价远离实际卖家,并且存在中间人收取保证金后RUG(跑路)的情况发生。
在第二阶段,中间人可能作恶的情况被大家了解后,具有一定粉丝基础的KOL(关键意见领袖)、博主则开始以自身的公信力为背书,开始成为“中间人”角色继续撮合交易,并且将买方、卖方、中间人三方一起拉入同一个群聊,确保价格的公开透明。这个阶段也是在链上Pre-marketplace出现前最常见的场外交易手段。
第二阶段的交易持续了很长一段时间,直到AEVO的出现。AEVO是一个链上去中心化盘前交易平台,它彻底改变了过去场外交易的方式。AEVO使用智能合约来撮合订单,保证交易的透明和公正,极大地降低了交易的风险。同时,AEVO还支持多种加密资产的交易,使得投资者可以在不同的项目之间自由转换资产,增加了市场的流动性。
除了AEVO外,Whales Market也是另一个重要的链上盘前交易平台。Whales Market不仅提供了类似AEVO的去中心化交易功能,还增加了社交功能,使得投资者可以在平台上直接交流,分享投资心得和市场信息。这种社交功能增强了投资者之间的互动,进一步提高了市场的透明度和信息流动性。
链上盘前交易平台的出现,使得更多的投资者可以在早期阶段就参与到高潜力项目中,获得更高的投资回报。同时,这种新的交易方式也减少了传统场外交易的风险,提高了市场的效率和透明度。
AEVO的出现
AEVO作为一个链上去中心化盘前交易平台,彻底改变了传统的场外交易方式。AEVO使用智能合约来撮合订单,保证交易的透明和公正,极大地降低了交易的风险。通过智能合约,所有的交易都是自动执行的,不需要中间人的干预,确保了交易的安全性。
AEVO支持多种加密资产的交易,使得投资者可以在不同的项目之间自由转换资产,增加了市场的流动性。无论是主流的加密货币还是新兴的代币,投资者都可以在AEVO平台上进行交易。AEVO的出现不仅提高了市场的透明度和效率,还为投资者提供了更多的投资选择。
AEVO的优势
透明性和公正性:所有的交易都是通过智能合约自动执行的,确保了交易的透明和公正。
安全性:由于交易不需要中间人的干预,降低了中间人作恶的风险,确保了交易的安全性。
多样性:支持多种加密资产的交易,使得投资者可以在不同的项目之间自由转换资产,增加了市场的流动性。
高效性:智能合约自动执行交易,减少了人为操作的时间和错误,提高了交易的效率。
Whales Market的出现
Whales Market是另一个重要的链上盘前交易平台,不仅提供了类似AEVO的去中心化交易功能,还增加了社交功能。投资者可以在平台上直接交流,分享投资心得和市场信息。这种社交功能增强了投资者之间的互动,进一步提高了市场的透明度和信息流动性。
Whales Market的优势
社交功能:投资者可以在平台上直接交流,分享投资心得和市场信息,增强了互动性。
去中心化交易:使用智能合约自动执行交易,保证交易的透明和公正。
多种加密资产支持:支持多种加密资产的交易,增加了市场的流动性。
信息透明度:通过社交功能和去中心化交易,提高了市场的透明度和信息流动性。
结论
欧意交易所app官方下载DeFi技术的进步和市场的适应正促使金融市场结构发生深刻变革。Pendle和盘前交易平台如AEVO和Whales Market的创新实践,不仅提高了市场的透明度和效率,还为投资者提供了更多的投资选择和机会。未来,随着DeFi生态系统的进一步发展,我们有理由相信去中心化金融将继续推动金融市场的创新和发展,带来更加公平、高效和安全的金融服务。